Пост-обзор IPO Элемента здесь:

https://smart-lab.ru/blog/1022249.php



С момента размещения котировки упали на 8%, как изменились мультипликаторы:



( Читать дальше )

Уверена, каждый найдет для себя что-то новое в этом обзоре.

Содержание:

1. О компании: чем занимается, доля на рынке, иски.
2. Финансовое состояние.
3. Оценка на IPO
4. Вывод

О компании: чем занимается, доля на рынке, иски.

Компания Элемент является национальным лидером в микроэлектронике, компанией с полным циклом разработки и производства ЭКБ (электронная компонентная база), электронных блоков и модулей, оборудования и материалов для микроэлектронного производства в наиболее востребованных сегментах рынка.

Для примера, где используются микросхемы:

Среди наиболее массовой продукции Группы – микросхемы для транспортных карт «Тройка», банковских карт «Мир» и защищенные микросхемы для заграничных паспортов и прочих электронных документов.

Компания формально занимает 51% долю среди российских производств микроэлектроники, но реальная доля на рынке продаж российских производителей всего 20%. Согласно оценкам, указанным в отчёте Kept, в 2023 г. российский рынок микроэлектроники вырос на 38% и составил 289 млрд руб., таким образом доля Элемента на рынке составляет всего 12%.

( Читать дальше )

Почему акции Новатэка корректируются и интересная ли это идея для инвестора

Санкции против Новатэка работают эффективнее.
Интересная статья вышла в Блумберг как санкции влияют на Новатэк. Учитывая, что вы часто задаете вопросы по компании — предлагаю рассмотреть.

1. Почему для нас это важно.
Новатэк имеет высокие мультипликаторы по отрасли EV/EBITDA 4.2, в то время как Роснефть EV/EBITDA 2, Лукойл 2,4, Газпромнефть 2,8.

актуально на 6 мая 2024

Более высокие мультипликаторы связаны с новыми проектами компании, которые увеличивают доходы в будущем. То есть условно текущие мультипликаторы могут быть выше, но форвардные (будущие) уже приемлемые. Так проект Арктиг СПГ 2 может увеличить поставки газа на 20-25% от текущих объемов уже в 2024-2025 годах. Но из-за того что проект на паузе из-за санкций — инвесторы переоценивают акции Новатэка, так как они не дешевы (по сравнению с аналогами, см мультипликаторы выше).

2. Почему проект на паузе.
В 2023 году удалось завершить строительство первой очереди проекта «Арктик СПГ-2» несмотря на санкции, благодаря китайским машиностроительным заводам.

( Читать дальше )

Софтлайн — обзор бизнеса

С этим разбором я тяну давно… Это связано с тем, что для себя однозначно решила проходить мимо этой компании, но многих инвесторов невероятно тянет инвестировать в эту компанию, как говорится, ради вас, друзья. Давайте разбираться.

Содержание:

1. Чем занимается компания:  IT, дистрибуцией или трейдингом
2. Финансовое состояние компании
3. Оценка бизнеса, а нужна ли она?
4. Выводы

1. Чем занимается компания:  IT, дистрибуцией или трейдингом

Компания Софтлайн — дистрибьютор программного обеспечения, то есть преимущественно перепродает программное обеспечение крупных производителей. При этом компания что сейчас, что раньше позиционирует себя как IT компания. Так ее и называют многие аналитики (чьи обзоры скорее всего рекламные).

Компания сотрудничает с лидерами рынка

Риски дистрибьютора — низкая рентабельность, риски возникновения конкурентов, так как вход в поле деятельности достаточно низкие, низкие мультипликаторы.

( Читать дальше )

Хэндерсон — операционный отчет

Вчера компания выпустила операционный отчет за 1 кв. 2024 года:

• выручка +35% кв/кв 4,5 млрд. руб., LTM +36%
• продажи офлайн 80%, онлайн 20%
• LFL +24%, за счет трафика 2,3%, остальное за счет роста среднего чека, сюда же включается инфляция. Результат один из лучших в отрасли ретейла. Рядом Винлаб 19,2%.
• чистый долг/EBITDA (без учета аренды) — 0.
• рентабельность EBITDA 39%

Текущий EV/EBITDA = 4,3. С учетом перспектив роста EBITDA в 2024 году на 20%, форвардный EV/EBITDA 24 может составить 3,5. Это недорого для компании.

Мне нравится, что компания подходит под мою логику отбора идей в настоящий момент:
— растущий бизнес
— низкая долговая нагрузка
— бизнес находится внутри страны и является бенефициаром текущей ситуации (уход конкурентов, рост заработных плат)

Целевая цена на 2024 год (пессимистичный расчет): 980 руб. +32% потенциал роста. При этом даже по текущим результатам компания выглядит недооцененной.

НЕ ИИР

Мой телеграм канал: https://t.me/invest_privet

( Читать дальше )

В последнее время российский фондовый рынок чувствует себя хорошо, индекс Мосбиржи плавно движется к отметке 3500. Традиционно на бычьем рынке резко возрастает количество первичных размещений акций новых компаний. Поэтому очередной разбор посвящен грядущему IPO МТС Банка.

Обойти стороной предстоящее IPO МТС Банка я просто не могла. В первую очередь из-за мажоритарного акционера компании. МТС Банк на 99,6% принадлежит компании МТС, а та в свою очередь на 42,06% принадлежит АФК Системе. 

( Читать дальше )

Содержание:

1. О компании и ее место на рынке микрофинансовых организаций
2. О финансах компании 
3. Оценка компании и сравнение с конкурентами
4. Вывод о целесообразности участия в IPO

1. О компании и ее место на рынке микрофинансовых организаций

Займер – это финтех-сервис выдачи микрозаймов онлайн. Компания в основном специализируется на работе с физлицами, которым необходимы краткосрочные микрозаймы до 30 тыс.руб. сроком до 1 месяца (PDL*) и сроком до 2 месяцев (IL1-2**).

*PDL -  Pay Day Loans. Это краткосрочные займы до зарплаты. Сумма выдачи PDL займов до 30 тыс. руб., срок до 1 месяца. Погашаются займы одной суммой, вместе с процентами в конце срока. Предоставляются без обеспечения.

**IL – Installment Loan. Это термин, обозначающий кредит, который погашается в рассрочку.

При этом динамика выдач займов PDL согласно статистике Банка России снижается. Именно это может объяснять, почему объем выдач у Займера не растет в 2023г. При этом в целом объемы выдач у МФО в 2023 году выросли на 22%. Получается наш эмитент не в тренде. Это минус!

( Читать дальше )

22 марта отчитался за прошлый год один из крупнейших продуктовых ретейлеров России X5 retail group. В этом посте предлагаю изучить полученные результаты, а заодно я покажу вам на что, я обращаю внимание при анализе сектора ретейла.

Первым делом конечно смотрим на динамику роста бизнеса. Классический и всем понятный показатель – это выручка компании. По итогам 2023 года выручка составила 3 триллиона 146 миллиардов рублей, что на 20,8% больше предыдущего года. А за последние 5 лет выручка росла в среднем на 15%. Очень хорошая динамика, характерная для растущих компаний, ставим первый плюсик в копилку компании.

 

Итак, это общие продажи. Надо отметить, что в ретейле все динамично меняется. Какие-то магазины или целые сети закрываются. Но чаще у растущих компаний, конечно, открываются новые магазины. Поэтому для объективной оценки динамики продаж в ретейле используют показатель Like-for-like, или сопоставимые продажи. В этом показателе сравниваются продажи или трафик  за прошлый и текущий период у одних и тех же торговых объектов. То есть магазины, которые открылись или закрылись в течение года исключаются.

( Читать дальше )

На этой неделе нас ожидает еще одно IPO на российском рынке – компания Европлан. Говорят нельзя войти в одну реку дважды, но Европлану это судя по всему удастся. Достаточно уникальный кейс, так как это будет второе IPO компании, первое было в 2015 году.

Звучит достаточно странно, но в 2015 году «Европлан» уже проводило IPO на Мосбирже: тогда компания разместила 25% минус одну акцию по цене ₽570 и привлекла 3,3 млрд. рублей. 

В 2017 году «Европлан» был реорганизован: лизинговая компания «Европлан» была выделена в отдельное юрлицо, сам холдинг переименован в «Сафмар финансовые инвестиции», а позже – в «ЭсЭфАй». Сейчас на бирже торгуется материнская компания Европлана.

( Читать дальше )

Сегежа ожидаемо плохо отчиталась за 2023 год.

Предыдущий отчет мы разбирали здесь.

И по отношению к предыдущему кварталу и годовые результаты все еще удручающие.

• Выручка +4% к/к
• OIBDA минус 23%
• чистый убыток вырос на 71%
• долг вырос на 6% и составляет 133 млрд. руб. (!)
• долг/ebitda = 13

Входить в акции компании сейчас очень рискованно — признаков разворота не наблюдается, наоборот, тенденция негативная.

И компания впервые заявила о докапитализации (читать как допэмиссии). Ранее Сегежа старалась уходить от этого ответа и чаще прикрывалась Системой как спасителем. 

https://www.interfax.ru/business/951757

«Я считаю, что нам надо закончить все действия по урегулированию вопроса долга до конца этого года. Эту задачу с долгом мы однозначно решим, и она для нас не будет уже столь существенна», — отметил глава Segezha, отвечая на вопрос, когда могут быть привлечены акционерные средства.

По его мнению, интерес со стороны инвесторов к Segezha понятен: «Сейчас Segezha Group стоит 4 руб.

( Читать дальше )